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汽车行业跟踪：问界&比亚迪新车上市，头部自主&新势力加速崛起
2024.06.13 | 新能源电动汽车厂家 | 27708次围观
（以下内容从信达证券《行业跟踪：问界&比亚迪新上市，头部自主&新势力加速崛起》研报附件原文摘录）
本期内容提要:
问界新M7Ultra焕新升级，享界S9开启预售。5月31日晚，问界新M7Ultra发布，后驱智驾版售价为28.98-30.98万元，四驱智驾版售价为30.98-32.98万元。新款在智驾、外观、内饰、底盘方面实现全面升级，智驾层面，新M7Ultra配备192线激光雷达，最远可探测距离250m，扫描频率可达20Hz；外观与内饰向科技与年轻化靠拢，前脸设计呼应问界M9，内饰升级舒云座椅；底盘方面，问界新M7Ultra升级了CDC连续可变阻尼减振器，可实现ADS预瞄与CDC减振器智能联动。享界S9将首发ADS3.0，预售价为45万~55万元，预计8月上旬上市，ADS3.0加入了泊代驾功能和代客充电功能。问界M7虽迎来改款，但6月交付目标仍高达2万；叠加享界S9上市日益临近，我们认为鸿蒙智行矩阵有望持续向上，看好合作伙伴盈利持续提升与改善机会。
比亚迪第五代DM技术首搭秦L、海豹06亮相，插混油耗进入2L时代。5月28日晚，比亚迪举办了第五代DM技术发布暨秦LDM-i、海豹06DM-i上市发布会，正式发布了第五代DM技术，NEDC百公里亏电油耗降至2.9L。秦L和海豹06两款新作为首发搭载第五代DM技术的两款型，相较于主流中型燃油型，两款在价格、油耗等层面具备明显优势，我们认为秦L、海豹06在中型燃油市场具有较大替代空间，看好秦L、海豹06后续交付放量。同时，比亚迪在出海、智能化层面逐步提升，我们认为未来有望对日系品牌全球近2000万的市场规模发起冲击。
投建议：2024年以旧换新政策正式落地，参考历次较大规模的消费刺激政策，政策落地有望为行业需求带来显著增量，并促使潜在观望需求释放。今年以来行业表现较淡，消费者观望氛围较强，我们看好随着以旧换新细则出炉，需求全面释放带动行业β有望拐点向上。整建议关注①自主品牌龙头【比亚迪、长安、长城、吉利】；②与华为深度合作，销量有望快速增长的【赛力斯、北蓝谷、江淮】；③新势力头部企业【蔚来、理想、小鹏、零跑】等。零部件建议关注绑定强势主机厂及高景气赛道的龙头公司，如华为产业链【拓普集团、沪光股份、信质集团】等，小米链【无锡振华、模塑科技】等，理想链【博俊科技、秦安股份】等，以及其他细分赛道龙头【福耀集团、星宇股份、伯特利、爱柯迪、继峰股份、新泉股份】等。
市场回顾：
本周板块涨幅居前。本周（5.27-5.31）板块+1.86%，居中信一级行业第4位，跑赢沪深300指数（-0.60%）2.46pct，跑赢上证指数（-0.07%）1.92pct。
乘用、零部件、销售子板块录得上涨。本周乘用板块+4.30%，商用板块-1.41%，零部件板块+1.49%，销售及服务板块+0.62%，摩托及其他板块-2.56%。
个股方面，乘用板块北蓝谷（+10.13%）、比亚迪（+9.42%）、赛力斯（+5.73%）等涨幅居前；商用板块*ST汉马（+5.57%）、江铃（+2.26%）、中国研（+1.10%）、*ST亚星（+0.50%）等涨幅居前；零部件板块斯菱股份（+27.91%）、福达股份（+16.20%）、通达电气（+13.65%）、西菱动力（+13.36%）、菱电电控（+12.39%）、泰祥股份（+12.28%）等涨幅居前。
国际快：（1）美电动制造商Lucid将裁员6%；（2）日产宣布推迟在美国开发电动的计划，但仍将进一步扩充产品线；（3）Stellantis将在意大利制造两款新的混合动力；（4）4月份欧盟市场增长13.7%，电动市场份额占12%；（5）丰田全球产销量连续三个月下滑，中国及日本本土表现不佳；（6）沃尔沃卡将发布氢能重卡，计划2030年末实现商业化；（7）大众将自行生产2万欧元入门级电动，计划于2027年全球首发；（8）韩国出口创新高，4月份出口额为68亿美元。
国内速递：（1）上集团：2026年全固态电池正式量产；（2）比亚迪腾势N7型OTA开通城市领航：深圳率先体验，后续将开放其他城市；（3）端到端AI大模型2天迭代1次，小鹏XNGP山东/河北两地新开15城；（4）问界新M7Ultra首日大定破1.2万、鸿蒙智行5月交付超3万辆；（5）吉利科技旗下沃飞长空全球总部及生产制造基地等落地成都高新区；（6）比亚迪发布第五代DM技术，亏电油耗百公里2.9L；（7）外交部：敦促欧方尽快终止对中国电动反补贴调查。
本周铝、天然橡胶、聚丙烯周均价环比上涨，碳酸锂、冷轧板、铜周均价环比下降。铝均价周环比+2.16%，天然橡胶均价周环比+2.09%，聚丙烯均价周环比+1.15%，碳酸锂均价周环比-0.56%，冷轧板均价周环比-0.62%，铜均价周环比-1.63%。
风险因素：需求恢复不及预期、智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。
本期内容提要:
问界新M7Ultra焕新升级，享界S9开启预售。5月31日晚，问界新M7Ultra发布，后驱智驾版售价为28.98-30.98万元，四驱智驾版售价为30.98-32.98万元。新款在智驾、外观、内饰、底盘方面实现全面升级，智驾层面，新M7Ultra配备192线激光雷达，最远可探测距离250m，扫描频率可达20Hz；外观与内饰向科技与年轻化靠拢，前脸设计呼应问界M9，内饰升级舒云座椅；底盘方面，问界新M7Ultra升级了CDC连续可变阻尼减振器，可实现ADS预瞄与CDC减振器智能联动。享界S9将首发ADS3.0，预售价为45万~55万元，预计8月上旬上市，ADS3.0加入了泊代驾功能和代客充电功能。问界M7虽迎来改款，但6月交付目标仍高达2万；叠加享界S9上市日益临近，我们认为鸿蒙智行矩阵有望持续向上，看好合作伙伴盈利持续提升与改善机会。
比亚迪第五代DM技术首搭秦L、海豹06亮相，插混油耗进入2L时代。5月28日晚，比亚迪举办了第五代DM技术发布暨秦LDM-i、海豹06DM-i上市发布会，正式发布了第五代DM技术，NEDC百公里亏电油耗降至2.9L。秦L和海豹06两款新作为首发搭载第五代DM技术的两款型，相较于主流中型燃油型，两款在价格、油耗等层面具备明显优势，我们认为秦L、海豹06在中型燃油市场具有较大替代空间，看好秦L、海豹06后续交付放量。同时，比亚迪在出海、智能化层面逐步提升，我们认为未来有望对日系品牌全球近2000万的市场规模发起冲击。
投建议：2024年以旧换新政策正式落地，参考历次较大规模的消费刺激政策，政策落地有望为行业需求带来显著增量，并促使潜在观望需求释放。今年以来行业表现较淡，消费者观望氛围较强，我们看好随着以旧换新细则出炉，需求全面释放带动行业β有望拐点向上。整建议关注①自主品牌龙头【比亚迪、长安、长城、吉利】；②与华为深度合作，销量有望快速增长的【赛力斯、北蓝谷、江淮】；③新势力头部企业【蔚来、理想、小鹏、零跑】等。零部件建议关注绑定强势主机厂及高景气赛道的龙头公司，如华为产业链【拓普集团、沪光股份、信质集团】等，小米链【无锡振华、模塑科技】等，理想链【博俊科技、秦安股份】等，以及其他细分赛道龙头【福耀集团、星宇股份、伯特利、爱柯迪、继峰股份、新泉股份】等。
市场回顾：
本周板块涨幅居前。本周（5.27-5.31）板块+1.86%，居中信一级行业第4位，跑赢沪深300指数（-0.60%）2.46pct，跑赢上证指数（-0.07%）1.92pct。
乘用、零部件、销售子板块录得上涨。本周乘用板块+4.30%，商用板块-1.41%，零部件板块+1.49%，销售及服务板块+0.62%，摩托及其他板块-2.56%。
个股方面，乘用板块北蓝谷（+10.13%）、比亚迪（+9.42%）、赛力斯（+5.73%）等涨幅居前；商用板块*ST汉马（+5.57%）、江铃（+2.26%）、中国研（+1.10%）、*ST亚星（+0.50%）等涨幅居前；零部件板块斯菱股份（+27.91%）、福达股份（+16.20%）、通达电气（+13.65%）、西菱动力（+13.36%）、菱电电控（+12.39%）、泰祥股份（+12.28%）等涨幅居前。
国际快：（1）美电动制造商Lucid将裁员6%；（2）日产宣布推迟在美国开发电动的计划，但仍将进一步扩充产品线；（3）Stellantis将在意大利制造两款新的混合动力；（4）4月份欧盟市场增长13.7%，电动市场份额占12%；（5）丰田全球产销量连续三个月下滑，中国及日本本土表现不佳；（6）沃尔沃卡将发布氢能重卡，计划2030年末实现商业化；（7）大众将自行生产2万欧元入门级电动，计划于2027年全球首发；（8）韩国出口创新高，4月份出口额为68亿美元。
国内速递：（1）上集团：2026年全固态电池正式量产；（2）比亚迪腾势N7型OTA开通城市领航：深圳率先体验，后续将开放其他城市；（3）端到端AI大模型2天迭代1次，小鹏XNGP山东/河北两地新开15城；（4）问界新M7Ultra首日大定破1.2万、鸿蒙智行5月交付超3万辆；（5）吉利科技旗下沃飞长空全球总部及生产制造基地等落地成都高新区；（6）比亚迪发布第五代DM技术，亏电油耗百公里2.9L；（7）外交部：敦促欧方尽快终止对中国电动反补贴调查。
本周铝、天然橡胶、聚丙烯周均价环比上涨，碳酸锂、冷轧板、铜周均价环比下降。铝均价周环比+2.16%，天然橡胶均价周环比+2.09%，聚丙烯均价周环比+1.15%，碳酸锂均价周环比-0.56%，冷轧板均价周环比-0.62%，铜均价周环比-1.63%。
风险因素：需求恢复不及预期、智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。