信达证券：中央鼓励汽车“以旧换新” 政策加持+新车周期 看好行业β向上

智通财经APP获悉，信达证券发布研报称，以旧换新政策有望落地。2月23日，中央财经委员会第四次会议指出，要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励、电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新。此外，近期各企改款及新密集上市，新周期开启。2月底到3月初，各企重磅新陆续上市，包括理想(02015)MEGA、L7/8/9改款；零跑(09863)C10；2024款极氪001；2024款蔚来(09866)；比亚迪(002594.SZ)秦PLUS/驱逐舰05荣耀版；仰望U9等。政策加持+新周期+旺季来临，看好板块需求逐步恢复，行业β向上。

信达证券主要观点如下：

以旧换新政策有望落地。2月23日，中央财经委员会第四次会议指出，要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励、电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新。1月26日，商务部部长王文涛在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示推动、电等以旧换新是今年促消费的重点一。此次是中央层面近年来首度明确要鼓励以旧换新，参考2009年财政部、商务部、工信部等10部门联合发布的《以旧换新实施办法》，符合要求的辆可享受3000-6000元不等的置换补贴。

政策有望推动换购比例进一步提升，消费升级需求增长。据乘联会数据，2023年乘用增换购占比56%（增购11%、换购45%）。从置换价格和型变化趋势来看，消费升级成为置换市场的主要趋势，置换前购价格主要集中在10-15万，占比30.9%，置换后购价格主要集中在15-30万，占比41.6%。若新一轮以旧换新政策落地，有望推动换购比例提升，该行预计在15-30万价格带有较大空间、多用途型布局的企有望受益。

近期各企改款及新密集上市，新周期开启。2月底到3月初，各企重磅新陆续上市，包括理想MEGA、L7/8/9改款；零跑C10；2024款极氪001；2024款蔚来；比亚迪秦PLUS/驱逐舰05荣耀版；仰望U9等。政策加持+新周期+旺季来临，该行看好板块需求逐步恢复，行业β向上。

投建议：2024年中国市在内需平稳、供给打开、出口增长等因素推动下，该行预计总量层面上有望保持平稳向上。结构层面，重点把握“强势整产业链+智能化+零部件出海+底盘后市场”四大增量主线，挖掘超额机会。

整按新周期+智能化布局，推荐【长安、比亚迪】等，建议关注【理想、零跑、小鹏、吉利、长城】。零部件围绕重点产业链展开，建议关注：①强势整产业链：华为产业链【赛力斯、江淮、信质集团、博俊科技、星宇股份、沪光股份、川环科技、上声电子、上海沿浦、瑞鹄模具】，理想产业链【博俊科技、秦安股份】；②智能核心增量零部件【德赛西威、保隆科技、拓普集团、伯特利、华阳集团、均胜电子】；③零部件出海【模塑科技、银轮股份、拓普集团、爱柯迪、旭升集团、文灿股份、嵘泰股份】；④后市场【冠盛股份、正裕工业】等。

风险因素：需求恢复不及预期、智能化落地不及预期、零部件年降超预期、原材料价格上涨等。